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轴研科技:稳定成长+大幅增长的潜力

发布时间:2006-03-21    研究机构:财富证券

2005 年利润增长幅度低于收益增长的主要原因在于公司上市及股改产生较多的费用,预计2006 年之后,利润将同步于收入的增长。

  公司产品定位于高、精、尖、特、专,追求差异化的竞争策略,在企业的发展战略上注重先做强后做大,力争在稳定中增长。

  公司募集资金项目进展顺利,目前电主轴项目部已经实现投产,精密轴承车间将于今年6 月份进行搬迁,磨超生产线项目则拟通过收购企业的形式实现投产。

  预计2006-2010 年,公司年均增长率超过20%,2006 年收入达到2亿元、2010 年则将达到4.7 亿元,在股本不变的情况下,2006-2008年每股收益每别为0.516、0.63、 0. 85 元。

  采用WACC 估值法,公司价值为14.34 元,价值区间位于10.74-15.1元,相应的2006 年动态市盈率水平为20.8-29 倍,2007 年动态市盈率水平为17-24 倍。

  考虑到公司是国内轴承行业领先者,年均增长率超过20%,且属中小企业板上市公司。对于这种高成长的公司,最好的投资策略是逢低买入并长期持有,因此给予公司长期推荐的投资评级,建议投资者在10元左右买入,一年内目标价位为14 元。

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