移动版

轴研科技:高端机械产品的关键零部件生产商

发布时间:2009-06-02    研究机构:中投证券

投资要点:

轴研科技(002046)的高、精、密轴承具有很强的竞争地位。轴研科技主营高、精、密轴承,批量较小,产品主要面向航天、航空、机床等高端用户,具有其他企业无法企及的竞争力特种轴承市场稳定增长,无惧金融危机公司特种轴承主要面向航天、航空市场,我国正积极开展嫦娥探月工程及北斗卫星定位系统的建设,公司特种轴承市场需求仍将有稳定的增长,几乎不受金融危机影响。

精密机床轴承、电主轴市场小幅有序下降公司的精密机床轴承和电主轴主要面向精密数控机床的主轴及轴承,由于机床行业有较大幅度减产,公司在这方面业务09 年有微幅下调,但公司作为国内在首屈一指的轴承生产厂家,随着工艺水平的提高,产品的进口替代比例逐渐上升, 公司仍然能够保持机床相关业务基本稳定。

定向增发将增强公司的竞争力公司将向国机集团定向增发,收购洛阳轴研所的经营性资产,公司将从此收进原轴研所的技术研发收入和轴承质量检测业务收入。同时公司还将获得原轴研所所投资的重型精密轴承项目。

风电及冶金机械轴承是未来公司主要的利润增长方向 当今在全球能源价格飞涨,资源有限的形势下, 风电作为可再生能源具有广阔的发展空间,轴研所的重型精密轴承项目预计将在09 年9 月份投产,公司立足于原有特种轴承技术优势,在风电、冶金领域将获得很大的发展。

盈利预测及评级我们预测公司 09-11 年EPS 为0.34、0.41、0.69 元,按2011 年20 倍PE 估值,合理价值13.80 元,给予推荐评级。

风险提示: 公司的增发工作仍在进行中,存在增发不成功的可能。公司的精密重型轴承项目仍处在试制阶段,成功与否仍存在很大不确定性。

申请时请注明股票名称