移动版

轴研科技:优质资产即将注入,前景乐观

发布时间:2009-04-23    研究机构:天相投资

2009年一季度实现营业总收入6812万元,同比增长32.2%;营业利润757万元,同比增长3.46%;利润总额756万元,同比增长3.65%;稀释每股收益0.07元,与去年同期持平。

产品定位高端,业绩稳定。公司为高端轴承行业龙头,主营产品包括轴承、电主轴、轴承专用工艺装备和检测仪器等三大类。营业收入大幅增加主要是由于公司在民用高端轴承领域销售势头良好。但是由于产品结构出现了变化,毛利率较低的产品销售增加,因此毛利率同比下降了7.3个百分点,导致营业利润的增幅远远小于营业收入的增幅。

洛阳轴承研究所整体注入可期。2008年11月20日,轴研科技(002046)与国机集团签署《发行股份购买资产协议书》,拟向其发行1059万股股份,购买其持有的轴研所100%股权。该事项已经通过了国资委和股东大会的审核,正在等待证监会批复。预计此次交易完成后,轴研所的军品轴承研发业务和轴承检测服务业务及精密型重型轴承产业化项目将注入轴研科技,构造从承揽到开发到交付验收的完整业务链。并且轴研所的军工技术中心、国家级轴承行业质量检测中心、轴承行业中心均进入轴研科技,将极大的提升公司技术实力。

盈利预测与投资评级:假设轴研所资产于2009年注入完毕,按照增发后的总股本1.08亿股计算,预计公司2009年-2011年每股收益分别为:0.38元、0.48元、0.58元,按照2009年4月21日收盘价13.6元计算,对应的动态市盈率水平分别为:35.8倍、28.3倍、23.4倍。考虑到公司为国内高端轴承行业龙头、业绩稳定增长,优质资产即将注入、财务风险较低,故维持“增持”评级。

风险提示:全球经济危机将会导致其下游工程机械行业增速放缓,故对轴承需求量的下降将会对公司业务的拓展带来较大阻力。

申请时请注明股票名称