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轴研科技:投资快报

发布时间:2008-06-05    研究机构:国金证券

公司近日发布定向增发公告,相关内容如下: 目前的大股东轴研所将所持有的公司3315万股(占总股本的34%)无偿划转给国机集团,划转完成后,轴研科技(002046)成为国机集团直接控股的子公司。

由于轴研所目前的企业性质为全民所有制企业,因此待轴研所主辅分离完成后,将其改制成轴研所有限公司。

轴研科技向国机集团定向发行不超过1100万股,购买国机集团持有的轴研所有限公司100%股权。按照董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价,考虑 2007年度分配方案的实施,则发行价格为11.63元/股。

我们认为此次重组有利于公司得到国机集团的更大支持,同时轴研科技与轴研所的关联交易得以彻底消除,此外重大型轴承项目进入股份公司,也将增强公司的后续增长潜力。

增发完成后,国机集团持有轴研科技的股份将增加到40%,更为重要的是轴研科技成为国机集团唯一直接控股的子公司,我们认为这将有利于国机集团加大对公司后续发展的支持力度。

轴研科技与原大股东轴研所的关联交易将因此次重组而彻底解决,股份公司的资产结构将趋于完整,主要从事生产经营,轴研所将主要承担研发及部分行业工作,分工明确,体系清晰。

精密型重型机械轴承产业化项目主要产品系生产针对风力发电机、精密轧机、大型精密机床和加工中心配套的轴承项目,计划投资2.58亿元,完全达产后将新增轴承生产能力3.25亿元,新增年利润总额不低于3500万元。预计该项目09年上半年厂房完工,下半年部分投产。

根据公司重组预案所公布的相关数据,同时考虑到轴承钢最近的价格走势,我们对估值模型进行了调整,预计2008-2010年公司净利润分别为41、46和69百万元,对应EPS 分别为0.384、0.427和0.647元。

短期看此次重组对公司的业绩增厚有限,但长期看有利于公司的稳健发展,我们将公司的投资评级从“持有”提高到“买入”。

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