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轴研科技:轴承技术的领导者

发布时间:2006-04-17    研究机构:国金证券

我们认为公司的竞争优势在于轴承的研究设计和超精加工,从主要产品看,具有军工特性的航空航天用特种轴承由公司独家供应,精密轴承和电主轴则定位于替代进口,同时公司还承担着众多的研发项目,技术实力在行业内傲视同侪。

  公司的特种轴承业务技术含量很高,毛利率在 35%以上。随着我国对国防事业的投入增加,该业务的承接量也在快速增长,预计至07 年可占到轴承业务收入的50%。

  精密轴承和电主轴业务与国内机床行业的数控化发展紧密相对,近3 年国内数控机床产量的增速皆在30%以上,考虑到04 年国内机床产量数控化率不到15%,我们认为数控机床产量未来仍有很大的上升空间,预测精密轴承和电主轴业务未来两年可保持20%以上的增速。

   我们预计公司06-08 年的主营业务收入皆能保持20%以上的增速,分别达到211、266 和344 百万元,实现净利润35、44 和56 百万元,EPS 分别为0.542、0.681 和0.860 元。

   我们认为公司6-12 月后的合理价格区间为11.71-13.66 元,目前股价处于合理价格区间内,我们建议持有。

申请时请注明股票名称