轴研科技(002046.CN)

鹰眼预警:轴研科技应收账款增速高于营业收入增速

时间:20-08-12 21:15    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月12日,轴研科技(002046)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为10.26亿元,同比增长11.39%;归母净利润为2317.39万元,同比下降28.36%;扣非归母净利润为1228.92万元,同比增长193.11%;基本每股收益0.0442元/股。

公司自2005年5月上市以来,已经现金分红14次,累计已实施现金分红为1.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对轴研科技2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为10.26亿元,同比增长11.39%;净利润为3593.79万元,同比下降22.57%;经营活动净现金流为1.44亿元,同比增长1371.5%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报,归母净利润同比变动分别为232.88%,42.44%,-28.36%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630归母净利润(元)2270.82万3234.54万2317.39万归母净利润增速232.88%42.44%-28.36%
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内,营业收入同比增长11.39%,净利润同比下降22.57%,营业收入与净利润变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.74亿9.21亿10.26亿净利润(元)4033.84万4641.2万3593.79万营业收入增速48.83%-5.43%11.39%净利润增速144.29%15.06%-22.57%
• 净利润较为波动。近三期半年报,净利润分别为0.4亿元、0.5亿元、0.4亿元,同比变动分别为144.29%、15.06%、-22.57%,净利润较为波动。

项目201806302019063020200630净利润(元)4033.84万4641.2万3593.79万净利润增速144.29%15.06%-22.57%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动11.39%,销售费用同比变动-5.6%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.74亿9.21亿10.26亿销售费用(元)2779.7万3031.45万2861.77万营业收入增速48.83%-5.43%11.39%销售费用增速3.91%9.06%-5.6%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动11.39%,税金及附加同比变动-20.85%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.74亿9.21亿10.26亿营业收入增速48.83%-5.43%11.39%税金及附加增速7.49%5.36%-20.85%
结合经营性资产质量看,需要重点关注:

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内,应收账款较期初增长53.94%,营业收入同比增长11.39%,应收账款增速高于营业收入增速。

项目201806302019063020200630营业收入增速48.83%-5.43%11.39%应收账款较期初增速33.52%44.15%53.94%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报,应收账款/营业收入比值分别为53.5%、63.1%、70.81%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)5.21亿5.81亿7.26亿营业收入(元)9.74亿9.21亿10.26亿应收账款/营业收入53.5%63.1%70.81%
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为25.1%,同比增长0.77%;净利率为3.5%,同比下降30.49%;净资产收益率(加权)为0.86%,同比下降28.93%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售净利率大幅下降。报告期内,销售净利率为3.5%,同比大幅下降30.49%。

项目201806302019063020200630销售净利率4.14%5.04%3.5%销售净利率增速64.15%21.67%-30.49%
• 销售毛利率持续增长,存货周转率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为23.15%、24.91%、25.1%持续增长,存货周转率分别为1.83次、1.57次、1.55次持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率23.15%24.91%25.1%存货周转率(次)1.831.571.55
• 销售毛利率持续增长,应收账款周转率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为23.15%、24.91%、25.1%持续增长,应收账款周转率分别为2.14次、1.87次、1.71次持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率23.15%24.91%25.1%应收账款周转率(次)2.141.871.71
• 销售毛利率增长,销售净利率下降。报告期内,销售毛利率由去年同期24.91%增长至25.1%,销售净利率由去年同期5.04%下降至3.5%。

项目201806302019063020200630销售毛利率23.15%24.91%25.1%销售净利率4.14%5.04%3.5%
结合公司资产端看收益,需要重点关注:

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内,加权平均净资产收益率为0.86%,同比大幅下降28.93%。

项目201806302019063020200630净资产收益率0.89%1.21%0.86%净资产收益率增速178.13%35.96%-28.93%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为36.04%,同比增长0.84%;流动比率为2.09,速动比率为1.68;总债务为8.49亿元,其中短期债务为5.49亿元,短期债务占总债务比为64.65%。

从长期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务广义货币资金可覆盖,但长期债务不能覆盖。报告期内,广义货币资金/总债务比值为0.7,广义货币资金低于总债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)11.73亿9.87亿5.96亿总债务(元)10.93亿9.47亿8.49亿广义货币资金/总债务1.071.040.7
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报,广义货币资金/总债务比值分别为1.07、1.04、0.7,持续下降。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)11.73亿9.87亿5.96亿总债务(元)10.93亿9.47亿8.49亿广义货币资金/总债务1.071.040.7
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为52.65%,利息支出占净利润之比为44.37%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额67.88%59.89%52.65%利息支出/净利润46.04%48.63%44.37%
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,预付账款/流动资产比值分别为5.81%、7.62%、7.83%,持续增长。

项目201806302019063020200630预付账款(元)1.36亿1.8亿1.76亿流动资产(元)23.42亿23.69亿22.51亿预付账款/流动资产5.81%7.62%7.83%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 自由现金流为负。近三期半年报,自由现金流分别为-5.3亿元、-0.7亿元、-2.6亿元,持续为负数。

项目201806302019063020200630自由现金流(元)-5.35亿-7178.29万-2.56亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为1.71,同比下降8.51%;存货周转率为1.55,同比下降1.17%;总资产周转率为0.23,同比增长10.35%。

从经营性资产看,需要重点关注:

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报,应收账款周转率分别为2.14,1.87,1.71,应收账款周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630应收账款周转率(次)2.141.871.71应收账款周转率增速-6.46%-12.44%-8.51%
• 存货周转率持续下降。近三期半年报,存货周转率分别为1.83,1.57,1.55,存货周转能力趋弱。

项目201806302019063020200630存货周转率(次)1.831.571.55存货周转率增速57.27%-14.1%-1.17%
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报,应收账款/资产总额比值分别为11.85%、13.13%、16.24%,持续增长。

项目201806302019063020200630应收账款(元)5.21亿5.81亿7.26亿资产总额(元)43.97亿44.26亿44.73亿应收账款/资产总额11.85%13.13%16.24%
从长期性资产看,需要重点关注:

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报,营业收入/固定资产原值比值分别为1.07、1.03、0.99,持续下降。

项目201806302019063020200630营业收入(元)9.74亿9.21亿10.26亿固定资产(元)9.13亿8.96亿10.38亿营业收入/固定资产原值1.071.030.99
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内,长期待摊费用为0.1亿元,较期初增长31.28%。

项目20191231期初长期待摊费用(元)1095.53万本期长期待摊费用(元)1438.26万
• 其他非流动资产变动较大。报告期内,其他非流动资产为0.8亿元,较期初增长50.8%。

项目20191231期初其他非流动资产(元)5341.93万本期其他非流动资产(元)8055.44万
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